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2018年股市,华尔街“毒舌”投资大佬丹`勒布怎么看?

海鲸金融 3月前 156

强劲的全球增长、疲软的通胀及美国宏观刺激措施成就了2017年投资美股的温床。由于美联储没有加息速度不及预期和中国信贷及财政刺激,宽松的金融环境推动了全球各行各业的发展。


令人意外的是,在这么繁荣的发展中,美国核心通胀的不升反降,再加上医改及税改的拖延,曾一度误导投资者失去信心。但结果,美元下滑,下滑……


美国利率也没有连续上涨,科技股创自2009年以来最佳回报,美国股票市场成为全球市场中最为耀眼的一个标的。


2018年已经来临,最重要的问题便是这种良性环境能撑到何时。


虽然经济加速似乎已经到顶,但由于宽松的金融环境及缓慢的货币政策转变,经济发展或将维持目前的水平。通胀应该依旧不温不火,或仅小幅提高而已,但是仍不会达到美联储预期目标。


华尔街毒舌大佬丹`勒布旗下基金公司Third Point 明确指出以下几点是支撑他们投资于美国股市的有利因素:


1. 宽松的金融环境


宽松的金融环境是促进经济增长的主力之一。目前,金融推动力达自2009年以来最大,约1%。该推动力至少可以维持经济发展在2018年上半年保持目前的上涨走势。


2. 减税及财政支出


税改的实施及财政支出的增加可能助力GDP增长1%。随着金融环境在2018年逐渐加紧,财政刺激的推动力将会替补,因此经济发展的增长将会更长久。


3. 企业资本支出上涨


企业资本支出也有可能是推动2018年经济良好发展的因素之一。目前,美国经济正在进入发展中后期。因此,在工资上涨的同时,也会加速公司的企业支出。


现下,公司管理者信心及支出倾向均达2004年以来最高点,也拥有大量现金流,资本支出将会增加。除此之外,最近的税改也进一步推动了企业资本支出的增加。


税改刺激了总需求的增加,公司为填补这些需求需增加投资。公司税率的降低也直接意味着资本的税后收入增加,税改中折旧额的提高还将使公司更愿意增加资本支出。虽然较低的资本支出增长不会为经济发展增色,但是较高的增长可以刺激生产力不断循环上涨。


4. 监管放松


尽管监管放松的影响很难评估,但是却非常重要。特朗普曾许诺将废除一半的监管条款,目前看来似乎在进行中。因此银行监管可能不会变的更严格,反倒会更宽松。监管降低虽然可能有助于经济发展,但是金融不稳定的风险可能随后而来。


Third Point 对经济及市场发展持乐观态度,但是同时更加警惕风险。相对于经济衰退的风险,Third Point 其实更关心“事件”导致的风险。


回顾历史,市场表现最好的时段便是经济发展加速期。目前,经济发展已达高速,因此进一步加速似乎不太可能。2017年的高发展与低通胀并存的情况应该不会再发生了。


这说明,与2017年相比,2018年股市的平均回报应该会相对更低,波动反倒更大。


正如2017年所看到的,通胀提升相当缓慢,因此通胀是否会突然提升谁也说不准。当它突然高涨时,投资者又将会如何做出反应也很难预测。


低通胀在某种程度上也在推动经济的发展,因为它一直未曾达到美联储的长期通胀目标,从而给了美联储更多的时间逐步加息。最近的工资上涨,加上紧俏的就业市场,将会如何塑造通胀未来的走向将会是2018年关注重点。


此外,公司收益已经加强,助燃市场上涨。但现阶段的拔高似乎在做最后的冲刺,因此当它突然回归正常化时,市场可能会出现更多波动。


接下来一两年,经济衰退的可能性比较低。宽松的金融环境、减税及财政支出增加、较低的基准利率及缺失较大的宏观经济失衡(如过多借贷增长或过度投资),无不在支撑经济继续前进。


但是,有时,经济衰退是由未预期的事件导致的,突然发生的,然后导致市场暴跌。当然,也有可能是由于美联储的政策不足以继续刺激经济往前发展。 




source: xueqiu 海鲸金融
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