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全球投资谈 2.5,猛!股市红一月美国市场ETF流入681亿美元!

美股基金策略 9月前 214

新年第一月股市红火,美国ETF吸金惊人;二月开局不顺,其中的逻辑何在;币圈动荡,我们该如何面对泡沫;贝莱德举起董事会性别平权大旗,是政治正确性的姿态,还是深谋远虑的举措?




周五的一场大跌,让2月份的开端似乎不是那么漂亮。而在一月,美股,乃至全球股市都表现出强劲涨幅。对美国ETF产业来说,2018年的1月份同样堪称激动人心,这个月,美国市场ETF净流入资金达到了惊人的681亿美元!


从资产类型来看,美国股票类ETF表现最佳,净流入308亿美元。但是,同时,伴随美股大涨,股市处于高位,投资者也有分散投资的需要,因此国际市场股票类ETF也流入243亿美元。1月堪称债市的糟糕之月,但是这种情况下,美国固收类ETF依然流入44.7亿美元,而国际固收类ETF流入48.5亿美元。


而从一月的赢家ETF来看,正如这个月我多次提及的,迎来发布25周年纪念的SPY,成为美股大涨一月的投资者首选,全月流入近136亿美元,规模也突破3000亿美元大关。而同期,另一只标普500指数的代表ETF:IVV也继续出色表现,获得了63.74亿美元的流入排名第二。


而在整个一月,新兴市场也表现出色,贝莱德凭借老牌新兴市场基金EEM和近期主推的IEMG形成了新兴市场领域“双轮驱动”的产品结构,都分别拿下了超过30亿美元的资金,两者加起来达63亿美元,称霸该领域。


在非美发达国家市场方面,依然是贝莱德领衔,IEFA成为此类基金中的最大赢家,吸收资金29亿美元。而与此同时,日本市场代表基金EWJ在整个一月都表现出色,获得了22.85亿美元的资金流入。整个一月份也是美元继续跌落的一个月,而投资者通过投资此类海外市场基金,也在分享全球股市盛宴的同时,对冲了美元下跌的风险,甚至有所套利。


再来看看市场的输家,我们可以发现挂钩罗素指数的产品分外惹眼,排名首位的就是罗素1000价值股基金IWD,流出资金达27亿美元,其整体规模损失6.37%,也算流血严重了。


从1月份表现来看,IWD作为大盘价值股基金,不但无法跑赢标普500指数,甚至连同类的基金,比如先锋的大盘价值基金VTV也无法跑赢。在价值股这几年本来就表现萎靡(去年年底曾经偶受追捧)的情况下,这就显的更衰了。


罗素指数不但大盘价值股指数衰,其大盘成长股的IWF同样流出12亿美元,跻身最近流失月榜前十。不过说起来有些冤,与同类大盘成长股基金相比,这只基金表现其实还不错,只能说这种风格比较尴尬。因为如果聚焦科技股的大盘股,几乎个个都堪称“成长股”,让IWF这种一篮子大盘成长股基金确实又没法跟一些垂直领域的产品比。


而小盘股的代表指数罗素2000指数也不受投资者喜爱,其代表基金IWM在一月份流失超过16亿美元的资金。


IWM的问题在于,首先一月份本身就是大盘龙头股的天下,小盘股表现不佳。而与此同时,与其老对手IJR相比,也没见过人之处,正所谓大势不佳,小盘股去年一度表现出色,但是在大公司时代,小盘股的好时光还需等待。


当然,整个一月份,流血严重的还是债市,特别是高收益债基金。高收益债基金HYG和JNK都流失严重,HYG更是流出17亿美元,损失了10%的份额。


有趣的是,可投资级公司债基金LQD也流出17亿美元资金。在美国经济复苏,加息周期预期增强的情况下,与国债相比本身具有高收益债特征公司债也难免受到影响。在加息和通胀向上环境下,其相对于国债的收益也会缩减,投资者也更愿意抛售当前债息下的公司债去等待后续发布的更高收益率的公司债。但是目前又有个特殊情况,那就是减税,既然减税已经给公司派了资金红利,而现在发债又比过去相对成本高,大型公司们似乎也不必急于发债,如果要回购股票,用减税省下来的钱也够用啊。


而在美国板块类基金中,生活必需品板块的XLP流出资金超过11亿美元,规模损失12%。按理说,经济复苏,减税这样的情况下,消费品应该受益啊,为啥XLP还流失资金呢?


这个大背景过去介绍过,这里再解释一下,其实看看XLP持仓的股票就明白了:


第一反应是不是都是些“老迈之躯”,是的,如今的时代处于一个特别的情况,那就是生活必需品的定义需要作出改变,与这些公司相比,是不是亚马逊才是真生活必需品?是的,问题就在这里,亚马逊为代表的新一代生活必需品们自己飞速发展不说,还不断“侵入”这些老公司的领地。


看看走势表现,XLP在一月大大落后于标普500指数,而其第一大成分股的宝洁集团,更是跌去6%以上,这样的XLP怎么会讨投资者欢心呢。


说完ETF资金流动情况,我们再回顾下美股周五的大跌,现在这媒体的啊,P大点事儿就“黑色XXX”,这不,又来个“黑色星期五”。当然,情绪上可以理解,毕竟这是特朗普行情以来,道琼斯工业指数为代表的最大单日跌幅,也一改红一月的趋势,让人难免情绪有些波动,神经有些紧张。


而过去一周,也是道琼斯工业指数表现最糟糕的一周:


4.1%的周跌幅将1月的涨幅砍去一大半,确实令人心惊。


而最近的美国经济数据,包括周五的非农数据,都体现了美国近期的复苏,同时,也反映出美国通胀明显向上的趋势。


注意,灰线是消费者价格指数,其每年的增长幅度已经赶上蓝线表示的美国平均时薪增长幅度。


在通胀预期加强的情况下,基本的经济规律就是债券被抛售,债券的收益率增加:


看最近三个多月的美国十年期债券的收益率增长步伐,确实非常惊人,体现着市场的高度共识。那么抛售美债的钱干啥去了?追求更高收益,不少进股市了啊,于是,另一个现象出现了,美国本来就高位的股市被推的更高,形成牛市后期的“赶顶”节奏,这又让股市估值进一步高升,离历史均值越来越远,投资者在兴奋之余,内心的不安也越来越大。于是,类似周五非农这样强烈数据超预期的事件,便冲击市场,形成联动,引发市场动荡。


不过,就股市来说,周五大跌后,市场情绪依然还是多头的,毕竟经济在向上,企业业绩大都表现出色,还有税改大礼包,短期还足以消化市场高位的风险,给市场进一步的动力。只是,周五的大跌也体现出,市场至少在波动性上正在恢复“正常”,不再是2017年的高位无深度回调式上涨,这个过程中风险将更多,但是也会带来一些中期趋势的买点啊。


当然,美国股市这点跌幅跟币圈相比,又算个毛呢?前几天币圈延续我总结的大小灾交替节奏的一周一小灾后,如约迎来一周一大灾,而且这次是真遭灾,这一个月“打磨”的比特币一万美元大关破了不说,甚至一度突破8000美元,真是水银泻地。事实上,币圈的投资者,特别老人,对电子币大跌倒是见怪不怪,就是2017年大跌也不少。


图中是2017年到2018年至今,几次重要的新高点后的跌幅以及用去的天数,我们可以看到暴跌常常发生,甚至在冲万之前还有4天跌去30%的壮举。但是,这次46天从上一高点跌去57%情况似乎有些不同,看起来用时很长,但是就如股票牛市我们知道急跌消化泡沫,反而有助于后续继续上涨一样。本次折腾一个多月的下跌趋势,已经逐步消耗了2017年财富效应引发的一波市场狂热和新投资者进入。


我过去曾经提过,所谓的电子币泡沫或者狂热,其实是“嘴上泡沫”,“媒体上的泡沫”,因为投资人群目前相对还占比较小,而当电子币财富效应下,开始吸引更多人介入,正在步入全民性狂热的路上,全球监管风暴也引爆了。所以,一场事先张扬的泡沫爆发被掐住了,但是没有掐死。其实,目前就是一个币圈与政府监管博弈的阶段,双发要找到一个平衡点,到底这个世界上哪里是彻底不准搞,哪里是留有余地的可以搞,哪里是系统监管的有序搞,哪里又是放开搞,在局面稳定下来之后,或许会有新的故事,当然,这么折腾之后,潜在的与泡沫共舞的人群还要多少就难说了。但是,我个人的观点还是,给泡沫一些空间,从政府角度,警惕和监管是可以理解的,风险提示是必须的,但是,也让爱倒腾泡沫的人先舞起来,大家各取所需吧。


再看看ETF圈内事儿,我过去多次提到社会责任投资在欧美的兴起,也提过美国资产管理三大公司贝莱德、先锋、道富资管,因为ETF的兴起被动投资而“买股买成股东”,从而成为包括标普500指数成分股在内的大量公司具有代理投票权的强势力量。


而这三大公司,也不断利用其“权势”表现出社会责任投资的力量,比如,旗下管理6.3万亿美元资产的贝莱德最近便有新动作,它提出,贝莱德涉及投资的公司董事会应该至少有两名女性。


注意,贝莱德这可不单单是倡议,而是真的开始施加压力。最近,贝莱德投资管理的全球主管Michelle Edkins便向罗素1000指数中300家董事会中女性人数少于两人的公司发去信件,要求他们提升公司董事会的多元化。


当然,这样的事情会有争议,有人会说,这是搞政治正确性和一刀切啊,公司董事会要根据业务需要、监管、公众影响力考虑董事人选啊,咋能非要定个女性人数呢?但是也有人会说,别逗了,上市公司好多公司董事会能整出十几个人,我就不信你不能从经济、商业、政治等领域找出两个有能力,有担当,有社会影响力的女性?还不是你们习惯性的首先考虑男性。


这样的争议和平衡还在继续,看Michelle Edkins这个名字,其实你也可以看出,这是贝莱德的女性高管,是的,她正是贝莱德的杰出女性。


Michelle Edkins管理的团队有三十多名专家,涵盖了贝莱德美洲、欧洲、中东和非洲,以及亚洲环太平洋地区的投资分析工作。同时,她也正是贝莱德半数投资涉及的公司代理人投票权的负责人,说白了,她是有大量上市公司重大议题的否决权的人物。她也正以实际行动督促更多公司,在公司治理层面打破一些习惯性偏见,去发掘更多优秀的职业女性,让她们为公司发展出谋划策,为公司和社会做出更大贡献。




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source: xueqiu 美股基金策略
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