谈股论币

全球投资谈 2.6,市场恐慌停不下来,注意港股被两面打脸

美股基金策略 9月前 122

全球市场掀起暴跌接力赛,港股市场一个特性需要特别注意;美股调整“补课”到一度崩盘,企业业绩向上之下,情况还没那么糟。




周一亚洲股市一开盘就大跌,不过这应该在大家的预料之内,毕竟不但隔夜,而且隔了周末的欧美股市刚刚大跌。如今,这个世界上的市场关联系还是很高的,特别欧美日港这四大市场。而中国A股与其相关性也越来越强,但是中国市场还是有一套自己的逻辑,而且资金层面和全球市场还有隔离,所以常常走出自己的路数。


比如周一亚洲股市纷纷收盘后,咱大A股便豪情收涨:


当然,主要是大盘的上证指数:


再看看日本:


还有韩国:


还有去年的明星股市香港:


你会发现港股走的有些意思,趋势和A股有些贴近,但是周一又缺乏A股的动力。在这里,从历史经验来看,就要特别提示大家留意香港股市,港股的一个独特之处在于,它是世界性市场,所以受海外资本和市场影响很大。同时,香港又是中国的市场,特别是中国大陆企业的一个资本窗口,特别如今其很多权重股也是内地大型国企以及腾讯这样的优秀私企。在这种情况下,如果市场不稳,而且国内和国际节奏并不完全一致,港股可能短期面临“两边打脸”的情况。


对此,我印象很深的是2015年上半年,在一系列大陆放宽资金进入港股的利好政策下,香港掀起了一波行情,当时媒体喧嚣的是“争夺港股定价权”,一副要把“洋鬼子”的市场夺回来的架势。当时港股没飙多久,Duang,A股先崩了,马上对港股打脸,带着一起跳水,而此后一段时间,欧美市场也随之强烈波动,甚至一度大跌,马上也回手给了港股几个耳光,港股继续跟着跌。是的,当时的情况就是A股和美股都有波动,但是并不一起跌,但是谁跌都要带着港股跌,让港股行情马上熄火,直到去年开始一波大行情。


当然,历史并不是绝对重复的,但是港股目前依然具有一种依托大陆经济,但是面向全球资本的姿态,所以国际市场的波动会对其产生直接影响,中国国内的一些政策和市场震动也会让香港股市一起波动,常常是起码A股不出大事儿,同时国际市场环境好的情况下,港股容易来行情。


我们可以感受下近五年标普500指数(蓝色)、香港恒生指数(浅蓝色)、上证指数(姿色)的联动,可以看到,港股在A股大跌时很容易被一起带下去,但是2016年A股市场慢慢稳下来没有大的波动,甚至去年还有白马股行情带着港股的中资蓝筹股一起涨,再伴随国际市场行情联动,港股马上起来了。所以,在短期市场波动下,各位朋友也需要注意港股的这个特点。


当然,这场考验还没完,因为紧接着,美股带来了更刺激走势。周一开盘美股即低开,盘中一度反弹有上涨的迹象,但是很快再度向下,更刺激的是中间一度呈现“闪崩”,最终道琼斯工业指数暴跌收场,这次是真黑色,黑色星期一。


请注意临近尾盘的那个空缺,有些此前类似的,下跌过程似乎触发了某种策略阈值,引发卖盘而连锁反应,让市场瞬间崩盘的感觉。


此前我曾经提过“调整只会迟到,不会缺席”,结果今年来了,还在“补课”,补的比较狠,来了个恐慌性调整,两天到位,甚至从盘后期指来看,几大指数继续暴跌跌,市场已经有了令人忧伤的态势,因为再来个10%就有些技术性熊市的感觉了。与此同时,美债倒是重新体现出避险特征,收益率下降,美元也起来了。这个时候,市场呈现的姿态可谓长期市场有效,因为高位市场确实需要调整挤泡沫;但是,短期市场无效,因为现在处于情绪恐慌性抛售状态,并无完全的逻辑可言。我想纠结是不是要熊市了不重要,所谓“被动策略”,就是讲求分散和配置,并利用流动资金进行补充。恐慌情绪下,切勿盲目抄底,特别现在正有现金,等到市场趋稳再考虑。同时,恰恰这个时候,也请注意不要试图用“做空”来赚一把,甚至加杠杆玩恐慌指数啥的,目前的节点正所谓做多做空皆危险。


我们再看看产业和公司,最近科技行业一个受人关注的新闻来自日本,那就是索尼实力派+偶像派社长,索尼大法铸造者,粉丝愿为之守护微笑的姨夫:平井一夫,是的,他在上演了索尼王者归来的大戏后,留下靓丽业绩,决定“退位”。当然,围绕平井一夫的故事很多,这几天网上有很多详实而有趣的内容,大家可以看看,这里就不赘述了。


不过我感慨的是,这也真是日本传统大公司这几年不多的好消息啊,曾经几时,“日本制造”享誉全球,但是在90年代中后期即步入瓶颈。


从制造业出口额来看,日本进入21世纪即几乎没有增长,而与此同时,德国制造继续平稳赶上,而美国制造焕发生机,更别提中国制造异军突起,如今已经领军全球。甚至这两年,再提日本制造,是连续不断的丑闻,实在令人尴尬。


而在过去“日本制造”也几乎等于“日本科技”,当年我看到日本的电器,那感觉就是高科技。而如今呢?在新时代科技浪潮下,日本不能说完全被抛弃,但是却常常不在舞台中心。不过,日本如今依然拔尖的公司,倒确实恰恰是大胆革新,始终紧跟时代调整产品的公司,索尼算一个,任天堂也不错。


是的,时代趋势的变化就是这么不知不觉,然后突然让你大吃一惊。比如,索尼当年最流行的产品是什么?Walkman啊。但是如今,别说Walkman,连MP3下载都不吃香了。


以美国唱片工业界为例,流媒体收入在2011年还只有6亿美元左右,到2016年即逼近40亿美元。而与此同时,物理介质的唱片CD等收入不断下滑,甚至电子下载也在减少,想想也是,反正我都记不清我上次下载MP3是在什么时候了。


其实,上面这个图也还没反映美国音乐界的全貌,事实上就是唱片收入也已经不是这个行业收入的大头。


这是一张老图,是2015年美国歌星的收入榜和收入构成,注意,图中天蓝色的正是实体介质唱片的收入,而粉红色是流媒体收入占比还很小,大头的浅姿色的是什么?是演唱会!这,才是大头,正所谓线上线下一起打通。曾经何时,美国娱乐行业还对流媒体的兴起感到惊恐,但是事实上,这降低了中间渠道成本,它们一样可以赚钱。更重要的是,通过互联网,加快了艺人成名效率,还拓展了一些垂直小众音乐人群的市场,这样后面ARPU值更高的演唱会巡演跟上,可以大赚一笔。


所以,时代在变,但是企业生生死死,全球经济的活力有周期下的起伏,但是总能找到向上的力量。比如如今的股市,都说估值太高,但是历史上我们可以看到股市估值过高时,确实总有市场的“万有引力”将其最终拉回一个市场相对均值。而近期美股调整到杀跌到让人忧心的情况下,美国的经济在向上,美国企业业绩依然在提升,这也将是市场泡沫挤出后市场趋稳的力量。


从美国标普500指数公司整体盈利(灰色)和收入(蓝色)同比增长来看,2017年之所以股市持续上涨,也不是完全瞎炒,从2016年下半年开始,美国企业的营收即步入恢复和快速上涨节奏(所以这个你说归功到特朗普头上,还是奥巴马头上,说不清啊)。而随着减税政策的逐步落实,企业盈利上的增长在接下来一到两个季度还有望继续上佳表现。


而从标普500指数成分股公司中,已经公布了财报的一半公司看,80%的公司收入都超出华尔街预期,是金融危机后历次财报季最高。所以,在市场高位下,只要还有些持续的基本面向上的力量,这个市场就还有稳定器支撑。


但是,你也可以看出问题,那就是瞄一眼估算下标普500指数成分股在2017年全年的盈利同比增长,也赶不上指数去年的涨幅吧。是的,股市的预期和杠杆效应体现的非常明显,让股市估值“脱离”基本面一定比例继续向上,经年累月的牛市下来,就是如今远高于历史均值的状况。所以,一旦美国经济复苏中通胀加大,美联储加息到一个阈值,美国企业营收稍稍减速,那么那个时候,美国股市恐怕就真要彻底“归位”了。




source: xueqiu 美股基金策略
更多资讯 ->
发新帖
美股基金策略
主题数
-3
帖子数
0
注册排名
72