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市场暗涌处处大户“现金为王” 美联储兵来将挡继续“后耶伦时代”

维基小编 9月前 114

  美国美联储主席鲍威尔在当地时间周二(2月13日)发表宣誓就职演讲时暗示,近期股市急挫不会改变美联储加息步伐,货币政策将维持稳定,但会对金融体系面临的威胁保持警惕。


   近期市场担心薪酬上涨可能刺激通涨并推动美联储加快加息步伐,导致此前美股市值蒸发10%。刚接任美联储主席的鲍威尔表示,肯定了“后耶伦时代”逐步加息及缩表的政策路径,指出美联储虽然面对经常变化的挑战,但取态将会保持不变,并且指出目前处于把利率及资产负债表正常化的过程,目的是延续经济复苏,以及实现物价稳定和充分就业目标,强调将继续关注金融稳定风险。


  此外,外界关注鲍威尔对放宽监管金融业的取态,他表示美联储会致力保存自2007至09年金融危机以来,在金融监管工作上取得的主要成就。


  另外,今年议息有表决权的克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特(Loretta Mester)周二表示,近期股市动荡不会影响经济前景,认为不要对金融市场的波动反应过度,指出股市虽然出现更深及持续时间更长的下挫可能会打击信心,并导致风险胃纳及开支回落,但认为目前看到的情况还远未达到这个程度,认为近期市场下跌是发生在企业盈利创纪录上升之后,因此美国经济将会克服这轮市场动荡,因此对经济前景的看法没有改变,而支持经济的基本因素亦表现非常良好。目前来看,货币政策应该以与去年相若的步伐收紧,美联储决策官员目前也预期今年会加息三次,指出通胀今年将会升温,但上升速度不足以促使美联储更迅速响应,并且估计美国减税措施可以推高未来一两年经济增长率0.25至0.5个百分点,使经济增速继续高于2%的趋势水平,并支撑招聘活动持续,但较长远的作用仍然未清楚,目前没有清晰迹象显示,企业会将减税节省的开支,用作新投资或者增设职位。


  另外,美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)去年10月退休后该职位仍然悬空,《华尔街日报》周二引述消息指,白宫认为梅斯特表现良好,并已向其招手,就接任费希尔成美联储副主席进行洽谈,但目前尚未有任何定案,克里夫兰联储银行发言人拒绝响应报道。


  另一方面,全球股市上周大幅震荡,最新调查显示,基金经理明显转趋悲观转为增持现金。美银美林最新发表2月份基金经理调查报告,调查接近200名合共管理逾5700亿美元资产的基金经理,显示配置予股票的比重降至净43%,之前1月为55%,出现两年以来最大的单月跌幅,而配置于债券创下历史低位,只有净69%减持;受访基金经理认为,标普牛市会于3100点见顶,基金经理料因通胀引发的债市崩盘比重有45%,为最大的尾部风险,而其余两大风险分别为美联储及欧洲央行出现政策错误则有18%,而市场结构出现问题有13%。


  此外,被视为避险的现金,持仓升0.3个百分点至4.7%﹐以减低风险及周期性的因素;有七成受访者预计,全球经济增长周期已步入尾声,比例是2008年初以来最高。美银美林认为,数据反映市场动荡可能未完,现在并非抄底时机。


  另外,有70%受访基金经理认为,全球经济进入周期性最后阶段,是2008年1月以来最高,只有5%基金经理认为全球息率于明年更低,有80%基金经理认为息率会再升。


  另外,诺贝尔经济学奖得主席勒表示,全球大跌市是否已结束仍是未知数,不排除进一步大跌的可能,并指市场早已有广泛共识股市估值过高及是时候出现调整,就在上周前不久,投资者均翘首等待调整讯号,如今调整已出现,情况却变得模糊,大市下步会演变成熊市抑或会稳定下来并重拾升势,引发投资者揣测。


  此外,高盛资产管理料美国债息未来6个月升到介乎3至3.5厘,除美联储加快收紧政策外,部分原因是受该局缩表的影响,该行驻悉尼亚太定息收入主管Philip Moffitt预期美联储今年加息4次,多过市场普遍预期的3次。


(VIX指数日线图来源:FX168财经网)


  至于RBC美股策略主管Lori Calvasina认为,看市场走向最好的方法是注视俗称恐慌指数的VIX波动指数会否保持于25点以上,当VIX指数每日平均高于25点水平,股市便趋于下跌,Calvasina维持标指年末目标3000点,并称续看好美股,但提到股市面对的风险,包括持续较高的波动、资金流出以及美元转强。


  另一方面,上星期全球大跌市导致美股波动指数急升,以买卖期货方式,为看淡波动指数提供回报的金融产品濒临爆煲,触发其后市场一度更恐慌。《华尔街日报》最新引述消息指出,美国金融业监管局(FIRNA)正展开调查,以确认与芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数 VIX 相关的架构,是否存在被操控。消息人士表示,监管机构怀疑交易商透过标普500期权交易,以影响 VIX 期货价格。



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