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十年前成功预测次贷危机的“新债王”告诉你,接下来的祸源是....

海鲸金融 1月前 82

10年前的3月,是美国曾经的第五大投行贝尔斯登(Bear Stearns)未曾预料过的“噩梦”开始。2008年美国出现次贷危机,房地产泡沫破裂。贝尔斯登由于持有大量包括债务抵押债券的“有毒”资产,并面临着投资者信心下降并兑现大量现金的问题,公司现金储备基本为零,面临倒闭。


随后,3月16日,美联储紧急出手相救,出资300亿美元支持美国摩根大通公司收购这家曾经的“不倒翁”。其实,早前当贝尔斯登把大量资金压注在次级抵押贷款市场时,便注定了这次危机的命运。




Source:啊,朋友再见!Photographer: Michael Nagle/Getty Images


那时,美国房地产市场热火朝天,华尔街大佬们都像发现新“金矿”似的大批涌入。几乎没有人对这次“天赐的发财机会”公开地表示过担忧,也未曾考虑过它的破碎将可能引发金融危机。但是,久负盛名的债券基金经理JeffreyGundlach早在2006年就为众人敲响了警钟,随后又警告次贷市场完全是一个祸源,甚至会导致爆发严重的经济危机。




图片来源于网络


Jeffrey Gundlach不仅是DoubleLine Capital的首席投资官及创始人,同时也是巴伦周刊的圆桌会议成员之一。


这位债王认为,虽然现下金融市场貌似不存在任何“祸源”,但是投资者仍不可以放松。毕竟现下股市估值较高,利率上涨,同时对波动率错误下注的金融产品可能进一步导致市场动荡加剧,甚至引发更严峻的问题。


那么,在金融危机爆发的10年后,经济复苏的9年后,面对现下这样的市场环境,这位“新债王”是如何看待的呢?


详细解读《巴伦周刊》对Jeffrey Gundlach专访

Barron’s:您曾精准地预测了2007年的次贷危机以及随后的金融危机,您认为目前的市场跟那时疯狂投机的市场有重合的地方吗?


Gundlach: 从历史来看,每到一段时间,市场就会出现一大批盲目的疯狂的投资者。当热潮退去,这些人又无法相信是他们自己曾参与这疯狂中。例如,在1990年末,正值互联网泡沫时期,一家公司的名字只要跟互联网挂钩,它的价值就会飞升,上市的股票就会被投资者疯狂的抢购。但是,这些徒有虚表的公司最终大多都破产了,没活到现在。


再例如,10年前,人们再次蒙骗自己次级贷款的大范围发行不存在大量违约的风险,然后再重仓债务抵押债券。可事实呢,次贷危机爆发,甚至进一步导致经济危机。


其实,在股市,我们可以看到一些由加密货币引发的类似情况。纽约饮料制造商Long Island Iced Tea仅仅是把它的名字改成了LongBlockchain (LBCC), 它的股票就如火箭似的,飞涨近300%。 但是在更换名字的声明中,这家公司根本没有提到他们会同区块链技术公司进行合作。再比如,市值已经缩减至$1亿美元的一代摄影行业巨头Eastman Kodak (KODK)。 仅仅因为这家公司宣布将发行电子货币,它的市值就上涨2倍!


有人认为,不同于次级贷款证券化引发的金融市场崩盘, 加密货币的热潮对金融系统没有直接性威胁。没错,但比特币已成为助涨金融市场中投机情绪的重要因素之一。


自2017年9月11日起,比特币价格开始垂直飙升。也是那一天,一直缓步上涨了18个月的标普500指数突然加速上扬。3个月内,比特币价格翻了三番,最高一度攀到单价$19,500。随后,2个月内,它的价格又拦腰斩,甚至下跌到 $7,000以下。可是,比特币的信徒们把这次暴跌成为“健康的回调”。在这期间,看似风平浪静的股市继续攀升到今年1月26日的高点,然后连续下跌累计12%。现在,随着股市的下跌,比特币又开始上涨。这难道不像是比特币在引领股市吗?



Source:S&P 500 Yahoo Finance


另一个类似的疯狂热潮跟做空市场波动率(VIX)有关。交易者通过出售CBOE VIX期货来做空盈利,但这一招在2月的股市回调VIX暴涨时,可是损失惨重!


曾经,Long-Term Capital Management 公司在1998年9月就因违逆市场几乎破产。但一般来说,期货市场中的风波随后便会传递到股市,促成股市新的转折点。当年的股市大概就是在一年之内又上涨到新的高峰。


听完大佬一席话,可以发觉不理智的热潮确实存在于这市场之中,市场的动荡也因此而加剧。但是,“新债王”Jeffrey Gundlach 也侧面告诉我们,危机过后或许就是转机的出现。


周三,美联储宣布了2018年的第一次加息,甚至还欲加速加息步伐,Jeffrey Gundlach如何看待当下市场?未来预期如何?潜在机会在哪里?我们下期再见


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